Incertidumbre macroeconómica e inversión real en Colombia

Abstract

En este trabajo se analiza empíricamente la relación entre la incertidumbre macroeconómica y la inversión real agregada en Colombia durante el periodo comprendido entre el primer trimestre de 1994 y el cuarto trimestre del 2006. Para ello, inicialmente, se construye una medida de la incertidumbre usando un modelo de parámetros tiempo-cambiantes, un modelo GARCH y el análisis de componentes principales, y luego, se estima una ecuación para la tasa de crecimiento de la inversión a través del método de variables instrumentales. Los resultados sugieren que la incertidumbre macroeconómica ejerce un efecto negativo y significativo sobre la tasa de crecimiento de la inversión, lo que ofrece nueva evidencia a favor de las predicciones de las teorías de la inversión irreversible bajo e incertidumbre, y muestra un mecanismo a través del cual pudo haberse agudizado la crisis del 99 en Colombia.