Hétérogénéité du système bancaire et « capital crunch »

Abstract

RésuméNous analysons la transmission d’un « capital crunch » sur l’investissement via la structure hétérogène du système financier. Nous développons un modèle d’allocation endogène du crédit dans lequel des investisseurs, une petite et une grande banque diffèrent par leur montant de capital et par leur technologie de contrôle. En présence d’aléa moral, l’imparfaite substituabilité entre les différentes sources de fonds externes conditionne le choix optimal de financement des firmes et la répartition du crédit dans l’économie. Nous montrons alors qu’un choc affectant le capital de la petite banque diminue davantage la disponibilité du crédit et l’investissement agrégé qu’un choc identique touchant le capital de la grande banque. Ce résultat s’explique par des mécanismes incomplets de réallocation du crédit des firmes entre les deux banques et par l’élévation non uniforme des taux d’intérêt.

In a heterogeneous financial system, we study a capital crunch transmission on total investment. We develop a model of endogenous credit allocation in which investors, small and large banks differ according to their level of capital and monitoring technology. In a context of moral hazard, imperfect substitutability between the different sources of external funds explains firms’ optimal choice of financing and the credit allocation in the economy. We show that a shock on the capital of the small bank leads to a contraction of credit and total investment larger than a shock of the same strength on the capital of the large bank. This result is explained by imperfect credit reallocation and by an asymmetrical increase of the different banks’ interest rate.Classification JEL : E5, D8, G2.